Co pokazują najnowsze dane NBP?

Według WNP.pl – Serwis inflacja bazowa w Polsce w lipcu 2026 r. wyniosła 3,1 % rok do roku (rdr) i 0,4 % miesiąc do miesiąca (mdm). W porównaniu z poprzednim miesiącem (3,0 % rdr i 0,3 % mdm) oznacza to nieznaczny wzrost inflacji bazowej – wskaźnika wykluczającego najbardziej zmienne ceny żywności oraz energii.

Podobne informacje podaje Interia Biznes: „inflacja bazowa w lipcu 2026 roku (czyli z wyłączeniem cen żywności i energii) wyniosła 3,1 % rdr. Dla porównania, jeszcze w czerwcu wyniosła 3 % rdr”. To potwierdza trend utrzymującej się presji cenowej poza najważniejsze komponenty konsumpcyjne.

Jednocześnie Bankier.pl – Gielda zaznacza, że inflacja bazowa nadal przewyższa 2,5‑procentowy cel inflacyjny Narodowego Banku Polskiego (NBP), mimo że w lipcu odczyt był nieco niższy od oczekiwań analityków.

Inflacja CPI – pełna miara cen konsumpcyjnych

Według Bankier.pl – Gielda (artykuł „Lip​cowa inflacja potwierdzona na 3,0 %”) wskaźnik CPI w lipcu osiągnął 3,0 % rdr. Gdyby nie spadki cen żywności, obuwia i odzieży, odczyt ten byłby wyższy.

W 300gospodarka.pl podkreślono, że CPI wzrosło z 2,5 % w czerwcu do 3,0 % rdr, a najważniejszym czynnikiem przyczyniającym się do tego wzrostu były paliwa, które „skoczyły o 13,9 % miesiąc do miesiąca po zakończeniu rządowej interwencji na rynku”.

Dlaczego tak drożeją paliwa?

Źródło 300gospodarka.pl tłumaczy, że podwyżka cen paliw była wynikiem wygaśnięcia programu obniżającego stawkę VAT oraz mechanizmu maksymalnej ceny detalicznej (tzw. CPN). Po powrocie standardowej stawki VAT 23 % cena brutto natychmiast wzrosła.

Dodatkowo, w lipcu nasiliły się napięcia na Bliskim Wschodzie, co według Erste Bank Polska (cytowane w 300gospodarka.pl) zwiększyło presję na światowe ceny ropy i gazu. Choć średnie ceny ropy Brent pozostały zbliżone do czerwca, to gaz TTF podrożał o 20 %.

Porównanie z inflacją w USA

Bankier.pl – Waluty informuje, że amerykańska inflacja CPI nieznacznie spadła, ale nadal pozostaje „zdecydowanie zbyt wysoka względem 2‑procentowego celu Rezerwy Federalnej”. To pokazuje, że presja cenowa nie jest wyłącznie polskim zjawiskiem.

Jak NBP może zareagować?

Z danych wynika, że inflacja wróciła do 3 % rdr – czyli nadal mieści się w dopuszczalnym paśmie odchyleń od celu NBP (2,5 %). Jednocześnie silny wzrost PKB w II kwartale (3,8 % rdr) zmniejsza presję na szybkie obniżki stóp procentowych. 300gospodarka.pl podkreśla, że „bardziej prawdopodobny jest scenariusz ostrożnego czekania na kolejne odczyty, zwłaszcza na sierpniową inflację”.

Co to oznacza dla Ciebie

Dla początkującego inwestora najważniejsze konsekwencje lipcowych danych o inflacji to:

  • Kurs złotego: utrzymująca się inflacja powyżej celu może w dalszej perspektywie osłabić złotego wobec walut silniejszych gospodarek, zwłaszcza jeśli NBP nie zdecyduje się na podwyżki stóp.
  • Oprocentowanie kredytów: przy braku szybkich cięć stóp procentowych (Polska Baza Stóp), koszty obsługi kredytów hipotecznych i konsumenckich mogą pozostać wysokie, co wpływa na zdolność zakupową i popyt na akcje spółek z sektora budowlanego.
  • Ceny paliw: silny wzrost cen benzyny i oleju napędowego podnosi koszty transportu, co może obniżać marże firm logistycznych, ale jednocześnie zwiększa przychody stacji paliw oraz spółek z sektora energetyki.
  • Wybór sektorów: w warunkach rosnącej inflacji i stabilnego PKB warto rozważyć inwestycje w spółki o wysokiej zdolności do przenoszenia kosztów na konsumentów (np. producenci żywności, surowcowe) oraz w fundusze obligacyjne zabezpieczone przed inflacją.

Śledzenie kolejnych odczytów inflacji i decyzji Rady Polityki Pieniężnej będzie kluczowe dla oceny ryzyka i wyboru odpowiednich instrumentów inwestycyjnych.